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Second-quarter profits rise 19% despite truckers’ strike

22.08.2018

The earnings season of listed companies delivered some relief after a second quarter marked by an unexpected event: the truckers’ strike. The strike practically shut down the country for ten days in late May, on the eve of the quarter’s final month. But the aggregate net profit of companies still rose 19% compared with the same period of last year.

The profit uptick is related to the economic recovery, even if a slow one, the real’s devaluation that benefits exporters and a weak comparison basis. The second quarter of 2017 was affected by the release of a recording of President Michel Temer and JBS shareholder Joesley Batista. The political turbulence generated at the time pushed market bellwether Ibovespa to an 8.8% drop on May 18, 2017.

A Valor Data survey based on data from 257 listed non-financial companies showed an R$11 billion net income attributable to shareholders in the second quarter. The study excludes data from Petrobras and Oi, whose profits had the biggest absolute variation from the amounts of the second quarter of 2017, as well as financial companies. When Petrobras and Oi are included, the profit growth reaches 264.4%.

Unlike last year, companies found a less hostile macroeconomic environment despite the truckers’ strike and the usual effects of a World Cup year. The Central Bank Economic Activity Index (IBC-Br), a leading indicator of GDP performance, rose 0.84% in the second quarter year-on-year. In the same period of last year, it had fallen an unadjusted 0.22%.

The Valor Data survey shows the aggregate operating profit of listed companies rising 47% thanks to the combination of two factors: the 16% increase of net revenue and only 1% in operating expenses in the period. The good news from the expense line is that its growth stemmed mostly from sales than administrative costs – 9% and 1.6%, respectively. The costs of products and services rose 15%, but retreated 0.8 percentage point compared to revenues. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) rose 29.6%.

“The strike was an unexpected event. But business earnings generally were compatible with the country’s economic growth moment,” says Paola Bonoldi, co-manager of equities at Genial Investimentos, a subsidiary of the Brasil Plural group.

The real’s 15% devaluation against the dollar in the quarter was another earnings driver, especially for commodities exporters. “Those companies had bigger cash generation, with more revenue in dollars than financial expenses in dollars. But revenues are adjusted over time, while you mark down debt at once,” says Karel Luketic, chief analyst with XP Investimentos.

On the one hand, the exchange rate helped revenues, but on the other, it penalized the financial side, especially of companies indebted in US dollars. Net financial expenses rose 74.2% in the second quarter compared with the same period of last year.

Analysts already expected the impact of the strike, World Cup, and the exchange rate, but believe it may have curbed a more significant gain in the period.

Brewery Ambev, for instance, underlined that without the strike its beer sales would have grown 4% instead of the 1.7% reported. Retailer Lojas Renner also estimated that same-store sales – at units operating for more than one year – would have increased 5% without the strike, but they only advanced 2.5%. Same-store sales at Lojas Marisa would have risen 0.2% instead of dropping 2.6%.

The strike also blocked steelmakers from raising prices, something they made now in the third quarter. Usiminas says the industry lost R$1.8 billion.

The strike had a direct impact on sales of exporting companies, which otherwise benefited from the weaker real. Fibria missed out on selling 100,000 tonnes, while Klabin saw its sales volume drop 13%.

Fuel distributors had an even more significant impact. BR Distribuidora lost R$200 million adjusting diesel inventories, while Ultrapar lost R$213 million.

Despite the adverse events, the second quarter also had a second positive factor: lower indebtedness. In addition to base interest rate Selic falling to 6.5%, the lowest level since the inflation-targeting regime was adopted in 1999, the aggregate leverage of companies, as measured by the net-debt-to-EBITDA ratio, fell to 2.02 times from 2.28.

Aside from the lower interest rates, Ms. Bonoldi underscores how some companies used their strategies to deleverage, like selling assets. “Operating [earnings] were better, but companies did their homework.”

In the first six months of the year, the 257 companies evaluated by Valor Data had 1.2% growth in net profit and 13.3% growth in revenues.

Analysts expect business earnings to keep improving in the second half. However, they warn about the profound uncertainty caused by the presidential election, which could affect business and investor confidence. “Everything indicates we should see an improvement compared with the second quarter. There is a recovery tone that helps, but the sustainability of this movement [of improvement] has to involve a more positive electoral scenario,” Mr. Luketic says.

Source: Valor International

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Uber spends R$250m to create development center in Brazil

17.08.2018

Ride-sharing app Uber will invest R$250 million in Brazil, its biggest investment since arriving here in 2014, to build the company’s first development center in Latin America. The company will hire up to 150 engineers, designers, software developers and machine learning experts to solve one of its most pressing problems globally: security. The center, which is expected to start operating in the fourth quarter, will create services for Brazil that can be scaled to the other 65 countries where Uber operates. The company already has 12 development centers, six in the US, four in Europe and two in India.

Source: Valor International

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Ride-sharing app Uber will invest R$250 million in Brazil, its biggest investment since arriving here in 2014, to build the company’s first development center in Latin America. The company will hire up to 150 engineers, designers, software developers and machine learning experts to solve one of its most pressing problems globally: security. The center, which […]

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Trump’s trade war drives record growth in Brazilian soybean exports

24.07.2018

Strong Chinese demand for soybeans in the wake of this year’s trade barbs between Beijing and Washington is producing increasing earnings for Brazilian exporters – especially the trading firms acting as middlemen and trying to use the gains to offset the growing cost of trucking in the country.

The Brazilian Association of Vegetable Oil Industries (Abiove) on Monday raised its export estimates for 2018 again. The trade group now forecasts a record 73.5 million tonnes in shipments, up 1.4 million from what it predicted in late May and a bump of nearly 8% from 2017.

The new estimates also led Abiove to lower its final inventory estimates to 3.9 million tonnes from 5 million for the current crop, 2017/18, which already finished harvesting. They ended at 5.3 million in 2016/17. The reduction could have been even higher if the trade group had not increased its national soy output forecast slightly by 300,000 tonnes to 118.7 million, from 113.8 million 2016/17.

Because of the higher export volume and taking into account an expected average price of $410 per tonne, Abiove is now forecasting $30.1 billion in revenue this year, a new record that is 17.2% higher than last year’s. When soy meal and oil are included, the trade group estimates overall revenues at R$37.5 billion this year, up 18.3% from last year and also a new record.

The Secretariat of Foreign Trade (Secex/Mdic) says the so-called soybean complex, made up of soybeans, meal and oil, is Brazil’s leading agribusiness export. Brazil and the US are the world’s biggest soy exporters while China is the biggest importer.

Aside from boosting Brazilian soybean exports, the clashes between the US and China are making them more profitable as the premiums paid for the grain at Brazilian ports in relation to the price on the Chicago Board of Trade are at rarely seen levels. Premiums in some contracts already surpassed $2 per bushel (27.2kg) in Paranaguá, Paraná, while November contracts ended Monday’s session at $8.6275 per bushel on the CBOT.

But while the steep valuation is good news for Brazilian farmers and trading firms, it could also make the country’s soybean more expensive than its American counterpart even with the 25% surcharge imposed by Beijing. China-bound soybean is currently priced at $413 per tonne on the Gulf of Mexico, including the 25% surcharge, while shipments out of Paranaguá fetch $390.

“I calculate our max premium at $2.8, considering the competitiveness of American grains in China,” says Luiz Fernando Gutierrez Roque, an analyst with consultancy Safras & Mercado. Paranaguá’s soybeans were fetching a premium of R$0.74 at this point last year. “And it already was an outstanding level for the period,” says Evandro de Oliveira, another Safras & Mercado analyst.

Mr. Oliveira also underscores that Argentina lacks the supply to meet China’s additional demand, reinforcing the boost to Brazil, which already had become the Asian country’s top supplier. “The problem is that Brazilian soy, at these terms, ends up being less competitive than the US in other markets outside China,” says Adriano Gomes, an analyst with consultancy AgRural.

Depending on how much Chinese demand grows, some in the market already expect trading firms to import the grain from the US – whose exports to other markets remain normal – to cover Brazilian demand and clear more soybean to China. “This scenario is under consideration. We should see an increase in imports but nothing alarming,” Mr. Roque says. Brazilian soy imports were as high as 300,000 tonnes last year.

Source: Valor International

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Former central banker sees “extremely favorable” outlook for economy

24.07.2018

Former central banker and economist Francisco Lopes disagrees with most of his peers. On the one hand, the now-consultant sees exaggerated pessimism about the economy’s performance this year, which he called a “mongrel complex.” On the other hand, Mr. Lopes thinks there is exaggerated optimism about inflation, which he forecasts will break the target’s ceiling and reach 7% next year. Mr. Lopes believes that the next president will find the Brazilian economy in an “extremely favorable” position, with a ceiling for public spending, a monetary anchor in operation, high foreign-exchange reserves, a surplus in current transactions and growing close to 3%. For him, the political scenario points to the election of a “non-disruptive” president. In his opinion, the truckers’ strike affected expectations for this year’s GDP, mainly through the services sector. He is betting on GDP growth of 1.7% this year and 2.8% in 2019.

Source: Valor International

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Former central banker and economist Francisco Lopes disagrees with most of his peers. On the one hand, the now-consultant sees exaggerated pessimism about the economy’s performance this year, which he called a “mongrel complex.” On the other hand, Mr. Lopes thinks there is exaggerated optimism about inflation, which he forecasts will break the target’s ceiling […]

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Lucro de grandes bancos deve somar R$ 18 bi no trimestre

20.07.2018

Apoiados no crédito a pessoa física, os quatro maiores bancos de capital aberto devem mostrar resultados melhores no segundo trimestre. O lucro combinado de Itaú Unibanco, Banco do Brasil (BB), Bradesco e Santander Brasil deve ficar em R$ 18,031 bilhões, segundo média de projeções de analistas consultados pelo Valor.

O número indica crescimento de 13,5% em relação ao obtido entre abril e junho do ano passado. No primeiro trimestre, o resultado combinado das quatro maiores instituições foi de R$ 17,4 bilhões, alta de 11,4% em 12 meses.

Não se espera, novamente, um desempenho forte do crédito. Há uma retomada, mas ela ainda é lenta. Analistas do Goldman Sachs veem sinais de uma aceleração “gradual, mas consistente” das operações de empréstimos e financiamentos. Dados do Banco Central (BC) mostram aumento de 1,7% no estoque de operações dos bancos privados no bimestre encerrado em maio – período mais recente disponível.

“Devemos mais uma vez ver um trimestre neutro para os bancos brasileiros, já que o crescimento do crédito permanece muito fraco, a despeito de alguns sinais animadores do BC sobre os bancos do setor privado”, afirmam analistas do Bradesco BBI em relatório.

Porém, um dos grandes vetores do resultado deve vir dos empréstimos e financiamentos ao varejo – segmento que tem sido prioridade para as grandes instituições financeiras no pós-crise. O crédito a pessoas físicas tem spreads mais elevados que as operações com empresas, o que ajudará os bancos a sustentar suas margens financeiras e compensar o impacto negativo decorrente da queda da Selic.

Já nos primeiros três meses deste ano, os bancos começaram a sinalizar que a originação de empréstimos a pessoas físicas estava voltando aos níveis anteriores à crise econômica, e essa tendência deve se acelerar na nova safra de resultados, aponta o Goldman Sachs. Conforme análise do banco americano, os balanços também devem mostrar novos sinais de recuperação no crédito a empresas, especialmente no segmento de micro, pequenas e médias. O apetite para empréstimos às grandes companhias continua limitado, segundo os analistas.

A expectativa é que o impacto da greve dos caminhoneiros se mostre pontual e muito pequeno nos resultados. Segundo o Credit Suisse, não deve ser suficiente para desacelerar o crédito ou levar a revisões do “guidance” fornecido pelas instituições financeiras.

O maior impacto da greve, de acordo com o banco suíço, deve recair sobre o BB, por conta de sua exposição ao agronegócio. Pode haver algum aumento na inadimplência desses clientes, mas esse movimento deve ser compensado pela melhora no varejo. “A marca de um crescimento sólido do crédito é particularmente bem-vinda à luz da revisão do PIB para baixo pelas áreas de macroeconomia ao longo do trimestre e da greve dos caminhoneiros”, dizem analistas do Credit Suisse em relatório.

Conforme tendência que já se viu nos últimos trimestres, o risco do crédito deve continuar melhorando – muito por conta do segmento de pessoas físicas, mas em parte também por uma melhora nas operações com pessoa jurídica. Analistas da XP Investimentos destacam uma potencial melhora na dinâmica de inadimplência do Bradesco, com impacto positivo nas despesas com provisões para devedores duvidosos (PDD). O Credit Suisse não descarta a possibilidade de o banco da Cidade de Deus reduzir sua projeção para despesas contra calotes, que está entre R$ 16 bilhões e R$ 19 bilhões para este ano.

Para o Goldman Sachs, ainda existe espaço para uma queda maior da inadimplência do mercado como um todo em 2018. No entanto, analistas da casa consideram improvável que o indicador volte ao patamar de 2,7% apresentado no fim de 2014, como foi sinalizado por alguns executivos de bancos.

Um ponto de atenção deve ser os resultados de tesouraria, especialmente do Itaú e do Santander, que vieram acima do esperado no primeiro trimestre. A volatilidade das taxas de juros nos meses de abril a junho pode pesar no Santander, mas, no caso do Itaú, deve ser neutralizada pela política de hedge, segundo relatório da XP.

Source: Valor

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Apoiados no crédito a pessoa física, os quatro maiores bancos de capital aberto devem mostrar resultados melhores no segundo trimestre. O lucro combinado de Itaú Unibanco, Banco do Brasil (BB), Bradesco e Santander Brasil deve ficar em R$ 18,031 bilhões, segundo média de projeções de analistas consultados pelo Valor. O número indica crescimento de 13,5% […]

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PIB de oito Estados deve recuperar nível pré-crise em 2019

20.07.2018

Apesar da lenta recuperação da economia do país, o Produto Interno Bruto de 8 das 27 unidades da federação deve recuperar o nível pré-crise ao fim do próximo ano. Além de Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, puxados pelo bom desempenho agropecuário, estão na lista cinco estados do Norte e Santa Catarina. Nenhum deles, portanto, das regiões Sudeste e Nordeste.

Os cálculos são dos economistas Adriano Pitoli e Camila Saito, da Tendências Consultoria Integrada, que estimaram os desempenhos regionais do período 2016-2019. O estudo busca antecipar os números oficiais do PIB por unidade da federação, divulgados pelo IBGE com três anos de defasagem em relação às Contas Nacionais. Os últimos dados oficiais estaduais referem-se a 2015.

Uma boa notícia do estudo é que todas as 27 unidades da federação devem exibir taxas positivas neste e no próximo ano, um espalhamento inédito desde 2011, quando a economia nacional cresceu 4%. A consultoria prevê crescimento do PIB nacional de 1,7% em 2018 e de 2,9% em 2019. Os cenários consideram a vitória nas eleições de um candidato a presidente comprometido com as reformas.

A safra de soja deve bater recorde neste ano e impulsionar o Mato Grosso e o Mato Grosso do Sul, que devem ter crescimento de 3,7% e 2,2% do PIB, respectivamente. A agropecuária também promete ser mais generosa em Roraima e em Rondônia, contribuindo para alta de 3,2% do PIB de cada um deles. Essas quatro Estados devem acelerar ainda mais no ano que vem e recuperar o nível anterior à crise.

O PIB de Santa Catarina, por sua vez, pode crescer 2,8% neste ano e 3% em 2019, segundo a Tendências. Esse crescimento será promovido pela indústria, com destaque para os segmentos de alimentos (carnes e aves) e bens de capital. “As vendas do comércio também têm desempenho favorável no Estado, que vai ser o único do Sul a recuperar o nível pré-crise em 2019”, diz Camila.

Na região Norte, além de Roraima e Rondônia, a consultoria chamou atenção para o crescimento projetado de 3,2% e 5,4% do Pará. Em 2019, o PIB local estará 11,3% acima do nível verificado em 2014. Isso é explicado pelo crescimento da produção de minério de ferro, com destaque para o projeto S11D, da Vale, maior empreendimento da história da mineradora.

Mais sensível aos ciclos econômicos, São Paulo tem potencial para crescer 2,4% e 3,3% neste ano e em 2019, respectivamente, ritmo superior ao projetado para a média nacional. O desempenho previsto tem entre suas premissas a maior produção de automóveis e bens de capital. “O Estado não recupera o nível de antes da crise já em 2019 por causa dos números ainda fracos da construção civil, atividade que tem peso relevante”, diz Pitoli.

Das 27 unidades da federação, os piores desempenhos projetados pela consultoria estão numa faixa do litoral brasileiro que se estende desde o Rio Grande do Norte até o Rio de Janeiro, abrangendo, portanto, quase a totalidade dos Estados do Nordeste. Em 2019, o PIB de Alagoas e o de Sergipe ainda estarão 8,4% e 7,8% abaixo do nível verificado antes da crise.

Segundo Pitoli, Rio e Pernambuco percorreram uma trajetória semelhante nos anos que antecederam a recessão – ambos receberam pesados investimentos estatais, especialmente da Petrobras, com importante injeção de recursos do BNDES. Também teriam sofrido uma “ressaca dramática” da falta desses recursos na recessão.

Daqui para frente, a trajetória do Rio e de Pernambuco pode ser bastante diferente, na avaliação da Tendências. A economia fluminense tende a ser ajudada pelo aumento da produção de petróleo da Bacia de Santos, com reflexos na arrecadação de royalties e no consumo de bens e serviços. O PIB do Rio cresceria, dessa forma, 3,6% em 2019. Pernambuco, porém, não teria um indutor claro de retomada.

A 4E Consultoria também calcula crescimento do PIB de todos os 26 Estados mais o Distrito Federal em 2018, mas tem estimativas menos dispersas do que a Tendências. A projeção mais otimista é para São Paulo, com alta de 2,5%, principalmente por causa da recuperação industrial. A projeção para a indústria paulista é de crescimento de 3,8%.

Como a Tendências, a 4E destaca positivamente o desempenho de Santa Catarina, para qual calcula expansão de 2,1% em 2018. O mercado de trabalho do Estado apresenta, por exemplo, bons números, como a menor taxa de desemprego (6,5%) entre todas as 27 unidades da federação. “Pelo terceiro trimestre consecutivo, o crescimento de Santa Catarina despontou na região (Sul)”, diz o relatório, citando as altas em 2017 do PIB (1,5%), agropecuária (10%), indústria de transformação (3,3%) e comércio (9,8%) catarinenses.

Já o Santander calcula crescimento “forte” (acima de 2%) para oito Estados em 2018. São todos das regiões Sul e Centro-Oeste, além de São Paulo e Amazonas. O Sudeste e o Norte, por sua vez, devem ter desempenho heterogêneo. Apesar do cenário favorável para São Paulo e Amazonas, a tendência é que outros Estados dessas regiões tenham crescimento “moderado” (de 1% a 2%) ou “fraco, estabilidade ou queda” (de 1% a -1%). O pior desempenho deve ficar para o Nordeste. Para o banco, quatro Estados da região devem ter crescimento “moderado” e cinco devem ter crescimento “fraco, estabilidade ou queda”. “É uma região em que, na média, o desemprego ainda está alto”, diz Rodolfo Margato, economista do Santander. No primeiro trimestre, dos seis Estados com maior desemprego, cinco eram do Nordeste (Bahia, Alagoas, Sergipe, Pernambuco e Maranhão).

Já o Itaú criou uma metodologia própria para calcular todos os meses o PIB dos 26 Estados e do Distrito Federal, com base em pesquisas setoriais do IBGE e dados de emprego.

No acumulado de 2017, eram dois Estados com contração moderada da atividade, 11 com variação considerada neutra e 14 com crescimento moderado. Quatro meses depois, os números já eram substancialmente melhores. Em abril, havia 10 Estados com variação considerada neutra, 16 com crescimento moderado e um com crescimento intenso (Maranhão, com 8,8%). Além disso, nenhuma das entidades da federação apresentava retração, na metodologia do banco.

“De maneira geral, percebemos que a atividade já está sendo retomada na maior parte dos Estados”, diz Paula Yamaguti, economista do Itaú. “A recuperação está vindo, em diferentes ritmos, mas todos eles apresentaram evolução em relação ao ano passado.”

Segundo a 4E, houve crescimento de todas regiões do país neste ano, em relação aos últimos três meses de 2017. A expansão foi liderada pelo Norte (2,1%), seguido por Nordeste (1,1%), Sul (0,7%), Sudeste e Centro-Oeste (ambas com 0,2%).

Source: Valor

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Apesar da lenta recuperação da economia do país, o Produto Interno Bruto de 8 das 27 unidades da federação deve recuperar o nível pré-crise ao fim do próximo ano. Além de Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, puxados pelo bom desempenho agropecuário, estão na lista cinco estados do Norte e Santa Catarina. Nenhum deles, […]

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São Paulo office rents start inching higher

10.07.2018

Lower vacancy rates in São Paulo’s luxury office market are allowing landlords to curb discounts and even raise prices at buildings close to capacity. The market has started turning more favorable to landlords in such São Paulo areas as Faria Lima – popular with financial firms – and Paulista Avenue or parts of Vila Olímpia. The Latin American Property Information System (Siila) shows rentals staying flat in the second quarter compared with the year-ago period, but lower discounts ended up meaning higher square-feet prices.

Source: Valor International

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Lower vacancy rates in São Paulo’s luxury office market are allowing landlords to curb discounts and even raise prices at buildings close to capacity. The market has started turning more favorable to landlords in such São Paulo areas as Faria Lima – popular with financial firms – and Paulista Avenue or parts of Vila Olímpia. […]

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Investment banks have best start to a year in Brazil since 2013

03.07.2018

Investment banks had the best start to a year in Brazil since 2013. Their combined revenue in the first half totaled $485 million, a 36.2% year-over-year growth, according to a survey by consultancy Dealogic.

Performance is even better in reais, as the dollar strengthened on average 7.7% against the Brazilian currency in the period. “It was a very different first half from last year’s, with fewer stock and acquisition transactions, but of larger volumes,” says Alberto Fernandes, vice president at Itaú BBA.

Foreign banks have retaken a role they had not had for at least five years. They grabbed 63% of the fees compared with last year’s 43%, considering the volume of the ten-largest institutions in the ranking. Goldman Sachs, Morgan Stanley and Bank of America Merrill Lynch, of the US, ranked first, second and fourth in the January-June revenue ranking.

It is the first time that Goldman Sachs takes on the lead in Brazil in the period, according to Dealogic, driven by its performance in equities. The segment accounted for most of the banks’ fees for the second year in a row. Goldman Sachs participated in the largest stock sales of Brazilian companies in the period, coordinating two share offerings of PagSeguro, payment processor that was listed on the New York Stock Exchange and made a follow-on offering in June. On the Brazilian stock market, Goldman was in the group of banks coordinating this year’s largest stock offering so far, of healthcare operator Hapvida.

“Healthcare companies and fintechs are looking for a more global, specialized investor, who wants opportunity in a sector regardless of their country of origin. In such cases, global banks participate more,” says Antonio Pereira, head of investment banking at Goldman Sachs in Brazil. “In the case of PagSeguro, for example, a lot of investors who joined the offering are not accustomed to looking at Brazilian companies.”

Goldman has been boosting its investment banking team in Brazil. In March, it hired Ricardo Bellissi, who headed mergers and acquisitions and investment banking at Santander. Last year, Goldman hired Marcelo Naigeborin, former co-director of investment banking at Morgan Stanley in Latin America, for “special situations,” and an ex-partner at BTG Pactual, Fabio Federici, as vice president for equities.

Morgan Stanley also coordinated the two PagSeguro’s offerings and participated in the stock issues of NotreDame Intermédica and Banco Inter. In addition to the consolidated ranking, foreign banks also accounted for the lion’s share of fees in the lending segment, led by France’s BNP Paribas and Japan’s Mizuho and Sumitomo Mitsui.

For financial-service providers’ executives, the transaction volume and the Brazilian context at the end of last year heated up capital market competition, including with foreigners. “Competition has increased because Brazil has shown signs that the economy was going in a better direction than it went, combined with a low interest rate, which makes it cheaper to finance companies in the capital market,” Mr. Fernandes, with Itaú BBA, says.

Itaú BBA was the Brazilian bank with the best consolidated performance in the period. The bank led merger and acquisition deals, was the Brazilian lender with the largest volume of shares issued and loans, and the second in debt issuance, after Banco do Brasil.

Unlike the stock market and M&A, the debt market was also busy in number of transactions. BB alone participated in 9 of the 14 issues abroad in the period, totaling $11 billion, and in the domestic market there were almost 50 issues totaling R$30 billion, compared with 20 issues in the same period of 2017.

“We saw a large liquidity in the international market, concentrated between January and April, and it was very good for companies to advance funding. The same happened in the domestic market, with higher participation of institutional investors,” says Fernanda Arraes, executive manager for capital markets at BB. “The rise in the US interest rate and uncertainties of the trade war between China and the United States have changed the scenario, affecting more than the electoral year’s volatility.”

BB has 30 debt-issuance mandates for the second half. But overall, banks expect a slowdown in capital markets in the third quarter. “In the second half, M&A is likely to be the main activity of investment banks,” says Mr. Fernandes.

There are a number of ongoing operations that can be completed by the end of the year, such as a partnership between Boeing and Embraer, the purchase of a stake in petrochemical group Braskem by Dutch company LyondellBasell, and sales of assets of both state-owned Petrobras and food company BRF — banks do not comment specifically on any of them. They argue that, after the elections, the pace is poised to accelerate. “We are optimistic, looking at 2019 and 2020,” Goldman’s Mr. Pereira says.

Source: Valor International

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Investment banks had the best start to a year in Brazil since 2013. Their combined revenue in the first half totaled $485 million, a 36.2% year-over-year growth, according to a survey by consultancy Dealogic. Performance is even better in reais, as the dollar strengthened on average 7.7% against the Brazilian currency in the period. “It […]

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BlackRock Bumps Up Bet on Brazil After Assets Tumble

02.07.2018

BlackRock’s feeling Brazil again.

The world’s largest money manager has increased its bet on Brazilian assets rebounding after one of Brazil’s worst quarters in recent years.

“We remain with a constructive view on Brazil and have recently added to our positions, reinforcing Brazil as our largest overweight,” William Landers, a managing director at BlackRock Inc. in New York, said in an interview Friday.

The Ibovespa index fell 15 percent in the second quarter of the year, posting its biggest quarterly drop since 2015, hurt by the perspective of tighter U.S. monetary policy and mounting domestic woes. Brazil had one of its worse performances relative to the Emerging Markets index ever, according to Landers.

“We do not think this is justified,” he says. The Brazilian real slid 15 percent during the quarter and led losses among developing nation currencies alongside the Argentinean peso, down 30 percent.

Despite the vast uncertainty over the outcome of Brazil’s general elections in October, Landers still suspects that a candidate with a populist agenda will have a very difficult time winning the dispute. “A candidate from the center or even from the right would likely give continuity to the reform agenda and allow Brazil to continue on its recovery path,” he said.

As centrist names struggle in opinion polls, concerns that the next president may not move forward with the fiscal reforms were among the factors that drove Brazil’s credit default swaps to the highest level since 2015. “Pension reform is a must for the incoming administration in order to deal with fiscal imbalances and Brazil’s growing debt levels,” Landers said.

While the outlook for economic growth was undermined by a trucker strike that resulted in food and fuel shortages, at least Latin America’s largest economy still has the support of low interest rates, according to Landers.

“The central bank will be able to keep rates at historical low levels, which will help with the ongoing, albeit slow, recovery,” he said.

There could be also room for the real to appreciate, he said.

Source: Bloomberg

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BlackRock’s feeling Brazil again. The world’s largest money manager has increased its bet on Brazilian assets rebounding after one of Brazil’s worst quarters in recent years. “We remain with a constructive view on Brazil and have recently added to our positions, reinforcing Brazil as our largest overweight,” William Landers, a managing director at BlackRock Inc. […]

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Brasil pode ganhar R$ 28,5 bilhões com guerra comercial China-EUA

01.07.2018

Estudo da CNI mostra que tarifas impostas pelos dois países possibilitam aumento das exportações brasileiras

A guerra comercial entre Estados Unidos e China aumenta o potencial de exportação do Brasil para esses dois países em US$ 7,4 bilhões (R$ 28,5 bilhões) ao ano, de acordo com levantamento da CNI (Confederação Nacional da Indústria), feito a pedido da Folha.

Os EUA anunciaram sobretaxas de 25% sobre 818 produtos chineses, no valor de US$ 34 bilhões (R$ 131 bilhões) em exportações, que passam a valer no dia 6 de julho.

Outros 284 produtos, no valor de US$ 16 bilhões (R$ 61,7 bilhões), serão alvo de consulta pública em 24 de julho e podem ter tarifas depois disso.

Os EUA acusam a China de roubo de propriedade intelectual, por exigir de empresas americanas transferência de tecnologia para estatais chinesas, para terem acesso ao mercado chinês.

A China anunciou tarifas retaliatórias de 25% sobre 545 produtos americanos, em um total de US$ 34 bilhões (R$ 131 bilhões), que também passam a vigorar em 6 de julho.

Pequim avalia uma segunda rodada de sobretaxas sobre US$ 16 bilhões (R$ 61,7 bilhões) em produtos americanos, ainda sem data definida.

De forma geral, o Brasil, como todos os outros países, tende a sair perdendo com a guerra comercial por causa do impacto que essa escalada protecionista pode ter no crescimento mundial e nos preços das commodities.

“Mas o levantamento mostra que há espaços que o Brasil pode ocupar, é hora de as empresas brasileiras se movimentarem, porque EUA e China vão buscar outros fornecedores”, diz Diego Bonomo, gerente-executivo de Assuntos Internacionais da CNI.

Alguns dos produtos americanos que passarão a ser taxados na China já são exportados pelo Brasil, como carne de porco, soja e pescados, e pode haver grande aumento significativo nas vendas.

Cerca de 35% da exportação brasileira de pescados —que incluem peixe, crustáceos e moluscos— é destinada à China.

Os produtos brasileiros pagavam sobretaxa de 12% para entrar no país, e hoje pagam 7%. Grande parte dos exportadores de pescados para a China tem tarifa zero.

“Com os americanos passando a pagar 25% de tarifa, ganhamos competitividade e vamos migrar para o mercado chinês, que vai pagar melhor”, diz Eduardo Lobo, presidente da Abipesca (associação do setor).

Ele espera alta de 12% na exportação, que é de US$ 240 milhões (R$ 925,2 milhões), por causa do redirecionamento das vendas e melhores preços.

No caso de carne suína, o Brasil espera dobrar sua exportação para a China, de 48,9 mil toneladas em 2017 para 100 mil toneladas neste ano.

Segundo o estudo da CNI, o Brasil poderia aumentar em até US$ 6,4 bilhões (R$ 24,7 bilhões) suas vendas para a China, passando a exportar produtos que vende para outros países, mas ainda não para o mercado chinês, ou vende muito pouco.

É o caso de alguns produtos químicos, cereais, frutas e veículos. Eles também são exportados pelos americanos, mas passarão a ter tarifa de 25%.

“Obviamente, não somos os únicos que vão tentar ganhar esse pedaço do mercado, e as novas tarifas não vão inviabilizar toda a exportação americana para a China, e vice-versa”, diz Bonomo.

Existem alguns obstáculos que podem impedir o Brasil de aproveitar essas oportunidades, como o custo do transporte para a China, concorrência de outros países que têm preferências tarifárias e, no caso dos produtos agropecuários, barreiras não tarifárias.

Por exemplo: o Brasil exporta 40 mil toneladas de suco de laranja para a China ao ano.

Mas o país não exporta alguns tipos de suco, porque regras aduaneiras aumentam muito o custo –e isso não mudaria; nem as tarifas de 25% sobre o suco americano, que tem pequena participação na China, fariam muita diferença.

No mercado americano, o principal ganho será aumento de competitividade em produtos industriais.

O Brasil exporta US$ 3,9 bilhões (R$ 15 bilhões) em produtos em que concorre com a China nos EUA, como autopeças, alguns tipos de máquinas, produtos químicos e plásticos, borrachas.

Além disso, há cerca de US$ 1 bilhão (R$ 3,86 bilhões) em produtos que o Brasil já exporta para o mundo, mas não para os EUA, ou apenas em quantidades muito pequenas, e poderia passar a vender no mercado americano.

São alguns tipos de veículos e tratores, máquinas e materiais elétricos, autopeças, plásticos e máquinas.

Para o estudo, a CNI fez um levantamento de todos os produtos que passarão a ser taxados na China e nos EUA, determinou quais deles são exportados pelo Brasil para o mundo, mas não para esses países, e aqueles que já são exportados, e podem ter aumento.

A CNI teve de converter os códigos tarifários dos EUA e da China para o código harmonizado de seis dígitos, o que implica perda de especificidade.

Source: Folha de S. Paulo

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